WBD遭遇投资者反对潮篮球协会转播权丢失引发股价暴跌

NBA 拒绝了来自 TNT 体育的媒体版权匹配尝试后的第二天，其母公司华纳兄弟探索公司的命运开始发生转变。

投资者迅速表达了他们对华纳兄弟探索公司失去 NBA 版权的看法，导致该公司股价在周四开盘时立即下跌 9%，最终以每股 7.99 美元收盘，跌幅为 5.7%，市值缩水约 10 亿美元。在过去的一年里，华纳兄弟探索公司的股价已经下跌了 36%，目前的价格还不到 2022 年 4 月 AT&T 分拆华纳传媒并与探索频道合并成立新公司时价格的三分之一。

与此同时，金融分析师也开始表达类似的观点，警告称，在 2024-2025 赛季之后失去 NBA 版权后，华纳兄弟探索公司在传统电视和 Max 流媒体平台上的前景越来越受到挑战。

“我们一直维持着对华纳兄弟探索公司的评级，寄希望于它能保住 NBA 的版权；失去这些关键版权意味着它现在失去了一项核心内容资产，这对它的传统电视网络和 Max 流媒体服务都是损失。”Macquarie 股权研究公司的蒂姆·诺伦 (Tim Nollen) 在致客户的报告中写道。该机构将华纳兄弟探索公司的股票评级从“优于大盘”下调至“中性”。

“[传统电视] 广告收入将从 2025 年第四季度开始急剧下降，而在有线电视附属台续约方面的议价能力也会下降。但我们最担心的是 Max 流媒体服务失去的机会。”诺伦继续说道。

即便是在 NBA 正式宣布与迪士尼、NBC 体育和亚马逊达成为期 11 年、价值 760 亿美元的协议之前，华纳兄弟探索公司内部和外部就已经开始讨论需要采取诸如分拆公司资产或大规模合并等催化事件来从根本上重塑自身。这样的呼声现在几乎肯定会增加。

不当目标?

随着 NBA 和华纳兄弟探索公司之间的纠纷可能走向正式法律挑战，问题的核心在于如何定义 TNT 体育与联盟之间的匹配权利。该网络认为，它已经履行了与亚马逊的“C”套餐相匹配的义务，NBA 在拒绝最新报价时“严重误解了我们的合同权利”。

然而，联盟对此持有不同的看法。据多个报道，NBA 在周三发给 TNT 体育的一封信中详细阐述了自己的立场，其中部分提到华纳兄弟探索公司的权利不适用于像亚马逊那样的全流媒体版权套餐。

这种明显的分歧揭示了一个更大的问题：体育媒体中的匹配权利。这些规定通常旨在帮助现有版权持有人并促进续签。但在这里，华纳兄弟探索公司基本上被指责做了两件事：误解了它的匹配权利提供什么，然后又瞄准了错误的套餐。NBC 体育的交易，被称为“B”套餐，每年估计价值 25 亿美元，在很多方面都更接近华纳兄弟探索公司目前的情况，但远比亚马逊每年 18 亿美元的协议昂贵得多。

所有目光聚焦查克

TNT 体育的“跛脚鸭”赛季以及其受欢迎且具有影响力的《NBA 内幕》节目的未来，有可能在整个体育媒体领域产生巨大的影响。每个新的 NBA 版权持有者都在考虑是否要追求查尔斯·巴克利（上图）以及《NBA 内幕》的所有成员。

这种兴趣可能会很快引发一场竞标战，特别是对于巴克利来说，他有望获得每年超过 2000 万美元的合同。这也引发了人们猜测，本就直言不讳的巴克利在《NBA 内幕》在 TNT 体育的最后一季中可能会更加直率。

“我们得看看这一切会如何发展。我们刚刚签订了合同，”亚马逊 Prime Video 全球体育负责人杰伊·马林 (Jay Marine) 告诉 FOS。“无论他们想做什么，都会有很多选择。”

资深撰稿人迈克尔·麦卡锡 (Michael McCarthy) 对本文亦有贡献。