WBD处于十字路口：NBA版权决定可能关乎其未来

无论是否拥有NBA的权益，华纳兄弟探索公司很可能需要某种催化事件来提振其股价，这一观点正在内外部讨论中迅速升温。

《金融时报》报道，TNT体育的母公司正在考虑将其流媒体和电影制片业务与有线电视网络分开，以帮助提振其股价。这项努力可能采取多种形式，包括出售某些资产或从公司目前390亿美元的债务中分离出部分业务。

紧接着这一报道的是美国银行的一篇名为“拆分是答案吗？”的报告，其中一组财务分析师认为华纳兄弟探索确实需要进行重大调整。

“越来越明显的是，就其当前结构而言，该公司作为一家上市公司并不成功，可能需要进行变革性的改变才能释放这些资产所蕴含的巨大价值。”由杰西卡·赖夫·埃尔里奇领导的美国银行分析师写道。

之所以有这样的讨论，很大程度上是因为尽管华纳兄弟探索公司的股价在周四上涨近2.4%，达到每股8.52美元，但自年初以来仍下跌了27%，自2022年4月（即当前公司从AT&T剥离华纳媒体并与探索频道合并后不久）以来下跌了三分之二。相比之下，道琼斯工业平均指数今年上涨了8%，自2022年4月以来上涨了17%。

与此同时，随着NBA寻求最终确定为期11年、价值760亿美元的媒体权益交易，该过程仍然充满了不确定性和伤害感情的情绪，涉及迪士尼、NBC体育和亚马逊。

关于NBA权益…

与此同时，华纳兄弟探索公司现在正式进入了倒计时，需要对联盟做出回应，并且必须在周一结束前决定是否行使匹配权。该网络打算行使这些权利，可能会重点关注亚马逊的流媒体协议。这份每年价值约18亿美元的协议是联盟的“C”套餐，包括每隔一年的会议决赛、与目前NBA电视台上的早期季后赛轮次一致的比赛、每周常规赛转播、埃米拉特NBA杯以及WNBA的权益等其他资产。

TNT体育的一位发言人向《前线办公室体育》证实收到了文件，并表示“他们正在接收文件，并根据匹配权准备回应。”

但在这一点上，华纳兄弟探索公司真的能与亚马逊的报价相匹配吗？他们应该这样做吗？去年11月，当华纳兄弟探索公司的CEO大卫·扎斯拉夫著名地说，“我们不需要NBA”——一句他后来撤回的话——他在很大程度上是在谈论财政纪律的需求，尤其是在广告市场疲软的情况下。当时，该公司的股价大约为11美元。

现在，整个华纳兄弟探索公司的市值约为210亿美元。而亚马逊的协议是三项NBA媒体权益交易中最小的一项，价值198亿美元。这两个数字的接近性提出了新的问题，即华纳兄弟探索公司在2024-25赛季之后是否有足够的财力继续与NBA合作，这是当前合同的最后一季。

即使在NBA权益流程得出结论之前，TNT体育在过去几个月对其体育组合进行了多项变动，并越来越多地依赖姊妹品牌truTV。