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分析师称华纳兄弟探索计划通过即将推出的Disney+捆绑套餐和NBA交易实现逆转

2024-07-28 14:54:28 星期日

本文由Benzinga编辑Anusuya Lahiri撰写。

Keybanc的分析师Brandon Nispel将华纳兄弟探索公司（NASDAQ:WBD）的评级从行业平均上调至跑赢大盘，并设定了11美元的目标价。

据Nispel称，WBD报告的第一季度营收为99.6亿美元，同比下降6.9%，低于市场预期的102.5亿美元。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）总额为21亿美元，同比下降19.5%，低于市场共识的21.8亿美元。

Nispel补充道，工作室部门的2亿美元内容减值对业绩产生了负面影响。

然而，由于罢工改善了营运资本并减少了资本支出，自由现金流（FCF）达到3.9亿美元，超出了800万美元的市场预期。

Nispel指出，数据可能已经触底。尽管如此，解决NBA问题预计将产生积极影响。直接面向消费者的业务（DTC）盈利能力、用户增长和每用户平均收入（ARPU）都预计将继续改善。

Nispel表示，考虑到这些因素，该股已被严重打压，可能会出现短期反弹。随着数字停止下降、NBA问题解决方案变得明朗以及DTC继续推动更有意义的盈利增长（无论是通过用户增长还是ARPU），WBD的估值倍数应会回归平均水平。

对于第二季度，Nispel预测营收为98.1亿美元（此前预估为99亿美元），每股收益（EPS）为0美元。

Needham的分析师Laura Martin重申了对华纳兄弟探索的持有评级。Martin强调，WBD与华特迪士尼公司（NYSE:DIS）旗下的Disney+和Hulu合作推出的Max套餐是最大的利好意外，该套餐计划在今年夏天推出。

分析师指出，这笔交易加上ESPN、WBD或Fox Sports的合资企业将在9月启动，表明大型内容创作者将无需向多渠道视频节目分销商（MVPD）支付50%的分成来重新打造更大的套餐。

Martin的研究显示，随着套餐的扩大，流失率降低了20%到50%，这意味着WBD的生命周期价值（LTV）上升，其竞争力也比非捆绑流媒体服务更强。

对于第二季度，Martin预测营收为104.5亿美元（此前预估为102.7亿美元），每股收益（EPS）为15美分。

美国银行证券的分析师Jessica Reif Ehrlich重申了对华纳兄弟探索的买入评级，目标价为14美元。

Reif Ehrlich指出，WBD拥有一系列有吸引力的资产，目前约6倍的2024年日历年EV/EBITDA估值并不高。

据分析师称，即将来临的催化剂包括合并相关的增量协同效应、Max在奥运会前的国际推广，以及潜在的广告复苏。

值得注意的是，NBA媒体版权续约的结果是短期内对该股最重要的催化剂，它可能对公司的盈利前景和投资者情绪产生重大影响。

据分析师称，WBD的第一季度表现反映了宏观经济环境和线性生态系统内部的结构性挑战。

广告市场仍然动荡；网络广告下降了11%，反映出国内一般娱乐和新闻网络观众减少以及美国和拉丁美洲疲软的线性广告市场。

Reif Ehrlich表示，工作室部门也面临挑战，主要是由于游戏领域的竞争加剧、罢工对生产的影响持续存在以及与《自杀小队》相关的约2亿美元的减记。

随着广告市场的稳定、DTC盈利能力的提高、工作室部门的改善以及持续的成本控制，分析师指出WBD将在接下来的一两个季度内迎来转折点。

如果这种势头延续到第二季度并阻止了前瞻性估计的下降趋势，将大大有助于改善市场情绪。

Reif Ehrlich预测第二季度营收为104.3亿美元。

股价走势：截至周五最后一次查看时，WBD股价上涨1.75%，报8.18美元。